Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa có báo cáo giải trình về các biến động của lãi suất trên thị trường trong thời gian gần đây. Các chuyên gia phân tích của công ty này cho rằng thanh khoản hệ thống trở nên eo hẹp hơn khi NHNN hút ròng nhiều tuần vừa qua; mặt bằng lãi suất huy động từ dân cư cũng khởi đầu có xu hướng tăng trưởng, tuy nhiên, mức kết quả khởi sắc sẽ không quá lớn (dưới 0,5%).
Lãi suất liên ngân hàng neo ở mức cao nhất kể từ cuối năm 2016
Trong 6 tuần gần đây, lãi suất liên bank cho thấy diễn biến trồi sụt với biên độ tăng/giảm rất mạnh. Đáng chú ý là kể từ đầu tháng 8 đến nay, mặt bằng lãi suất liên bank duy trì ở mức cao, quanh mức 4,5%/năm cho hầu hết những kỳ hạn qua đêm, 1 tuần, 2 tuần và 1 tháng. Mức lãi suất này là cao nhất kể từ cuối năm 2016 cho đến nay. Việc lãi suất liên bank neo ở mức cao trong nhiều tuần liên tục phản ánh sự eo hẹp trong thanh khoản của toàn hệ thống bank nói chung.
Vậy điều gì đã khiến thanh khoản khối hệ thống trong 2 tháng vừa mới đây trái ngược hoàn toàn với sự dư thừa trong 6 tháng đầu năm? Mặc dù NHNN không cập nhật số liệu tăng trưởng tín dụng và tăng tổng phương tiện thanh toán M2 theo tháng nhưng theo quan sát, nhiều năng lực tăng trưởng M2 đã chậm lại đáng kể trong 2 tháng cách đây không lâu.
Theo hoạch toán của BVSC, kể từ ngày 30/07 đến 24/08/2018, NHNN đã hút ròng tổng cộng 23.687 tỷ vnđ thông qua nghiệp vụ thị trưởng mở OMO (-435 tỷ đồng) và tín phiếu (-23.252 tỷ đồng). Cùng với đó, hoạt động bơm tiền Đồng mua ngoại tệ cũng đã không được thực hiện kể từ đầu quý III. Thậm chí, với sự căng thẳng của tỷ giá USD/VND, ước tính NHNN cũng đã phải đẩy ra trên 2 tỷ $, đồng nghĩa hút thêm 46.000 tỷ vnđ về. Diễn biến này là hoàn toàn trái chiều với việc bơm 250.000 tỷ vnđ để mua vào ngoại tệ trong hai quý đầu năm.
các động thái trên cho thấy NHNN đang chủ động rút bớt thanh khoản ra khỏi hệ thống bank. Điều đó nhằm hai mục đích. Thứ nhất, là thực thi chính sách tiền tệ theo hướng ngặt nghèo hơn nhằm đối phó với nguy cơ lạm phát tăng cường. Thứ hai, là giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND. Khi cung không còn quá dư thừa, tiền Đồng sẽ lên giá trở lại so với $. Không chỉ có thế, lãi suất cho vay liên ngân hàng neo ở mức cao (trên 4%) khiến Ngân sách vay tiền đồng kết quả tích cực, qua đó giúp giảm bớt hiện tượng đầu cơ $ trong khối hệ thống ngân hàng.
Căng thẳng truyền sang thị trường 1
Theo các chuyên gia của BVSC, các căng thằng trên thị trường liên bank đã bắt đầu dẫn truyền sang thị trường 1 (huy động vốn từ dân cư). Điển hình như những ngân hàng Bản Việt, SHB, Techcombank, Vietbank... Đã điều chỉnh kết quả tích cực biểu lãi suất với mức điều chỉnh từ 0,1-0,3% tùy từng kỳ hạn. BVSC cho rằng mặt bằng lãi suất huy động rất có thể ngày càng tăng trong tiến trình tới, tuy nhiên mức phát triển sẽ được giới hạn ở mức không quá nhiều (dưới 0,5%).
nguyên nhân chủ yếu là cầu tín dụng cuối năm sẽ thấp hơn 6 tháng đầu năm (room kết quả tích cực tín dụng cho năm nay chỉ là 15% trong khi đa phần các bank đã dùng hết 2/3 hạn mức kết quả khởi sắc tín dụng thanh toán trong 6 tháng đầu năm). Việc tăng lãi suất hoàn toàn có thể cũng sẽ tập trung ở những kỳ hạn dài khi tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn bị giảm xuống còn 40% kể từ đầu năm 2019.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét